Ci rivolgiamo di nuovo a Morgan Stanley per cercare di capire quali saranno le principali tendenze di investimento nel 2021. Ci sono molti tipi di investimento sul mercato e in questo articolo riassumiamo ciò che gli esperti di Morgan Stanley considerano le chiavi per un investimento sostenibile nel reddito fisso nel 2021.

L’articolo di fonte è firmato dal vicepresidente del team di investimenti sostenibili di Morgan Stanley, Barbara Calvi, e dal capo del team di reddito fisso, Navindu Katugampola. A titolo introduttivo, sottolineano che il 2020 è stato caratterizzato da un ritorno dell’attenzione sulla sostenibilità sia tra gli investitori che tra gli emittenti, nonché da un aumento significativo dell’emissione di obbligazioni etichettate come “sostenibili”.

5 chiavi per investire in reddito fisso sostenibile nel 2021

1.Le banche centrali e il “greening” del sistema finanziario

C’è un dibattito, sottolineano, se le banche centrali, in particolare la Banca Centrale Europea (BCE), incorporeranno aspetti ambientali nei loro programmi di espansione. Il presidente della BCE Christine Lagarde ha già detto che il regolatore stava conducendo una revisione strategica interna “e molto probabilmente ci incoraggerà a usare la lotta contro il cambiamento climatico come parametro per calibrare i nostri programmi di acquisto di asset sul mercato”. Questo, ammettono, ha portato molti partecipanti al mercato a speculare che la BCE potrebbe avviare un meccanismo che acquisterebbe preferenzialmente obbligazioni classificate come “verdi” come parte del suo programma di quantitative easing.

Per i funzionari di Morgan Stanley, “farlo sarebbe controproducente, in quanto distorcerebbe e impedirebbe la liquidità in quella che è ancora una piccola ma crescente parte del mercato”. Tuttavia, considerano anche improbabile che la BCE agisca in questo modo, dato che la BCE, in alternativa, “ha già annunciato piani per stressare le banche sui rischi climatici, quindi è perfettamente plausibile che rivolga questa analisi al proprio bilancio e valuti i rischi che affronta in termini di sostenibilità”.

Ricordano, a questo proposito, che Isabel Schnabel della BCE, riguardo al programma di acquisto di asset, ha detto che “potremmo considerare, per esempio, di escludere alcune obbligazioni che sono utilizzate per finanziare progetti che vanno contro gli obiettivi di decarbonizzazione dell’UE“.

2.L’ascesa delle obbligazioni legate alla sostenibilità

Le obbligazioni legate alla sostenibilità, sottolineano, possono fornire un’alternativa forse interessante alle obbligazioni “di transizione”, che sostengono i progetti dei maggiori emettitori di carbonio mentre passano a modelli di business a basse emissioni.

Da settembre 2019 a oggi, evidenziano, solo una manciata di aziende ha emesso obbligazioni legate alla sostenibilità, per un totale di 11,3 miliardi di dollari, rispetto a oltre 1,5 trilioni di dollari di obbligazioni classificate come “verdi” e “sociali”. Tuttavia, si aspettano di vedere un aumento significativo dei volumi di emissione nel 2021 dopo la recente pubblicazione dei principi dell’International Capital Markets Association (ICMA) per le obbligazioni legate alla sostenibilità.

3.Gli Stati Uniti vedranno un’accelerazione dell’emissione di obbligazioni sostenibili nel 2021.

La terza delle chiavi dell’investimento a reddito fisso sostenibile, secondo Morgan Stanley, è legata, in parte, alla “ambiziosa strategia ambientale” che il nuovo presidente degli Stati Uniti, Joe Biden, si è prefissato, che “comprende la mitigazione del clima, l’adattamento, la prevenzione dell’inquinamento e nuove misure per creare posti di lavoro a bassa emissione di carbonio”.

Calvi e Katugampola sono cauti sulle possibilità che questo obiettivo diventi legge, tuttavia, credono che “il cambiamento di tono e le priorità federali, così come i gesti simbolici, come il ritorno all’accordo di Parigi, forniranno un ambiente che permetterà alle aziende statunitensi di considerare il loro contributo agli obiettivi di sostenibilità globale”.

4.La fine della distanza sociale, l’aumento dell’investimento sociale

Mentre il 2021 può essere l’anno in cui ritorna una certa normalità, l’impatto finanziario del coronavirus continuerà a influenzare le strategie di investimento. Gli esperti credono che “l’accresciuta consapevolezza delle questioni sociali – e il loro effetto sull’economia e la generazione di valore – persisterà tra gli investitori e i proprietari di beni. Infatti, notano, l’emissione di obbligazioni etichettate come “sociali” è cresciuta esponenzialmente nel 2020, rappresentando più di un quarto del totale delle emissioni di attività etichettate come “sostenibili” a livello globale.

Per loro è chiaro che questa evoluzione è stata dovuta, in parte, all’aumento delle obbligazioni per rispondere a COVID-19. Nonostante questo, ricordano, l’anno scorso è apparsa una gamma significativa di progetti sostenuti dal mercato dei social bond. In particolare, “un certo numero di accordi è arrivato sul mercato per promuovere la diversità, l’inclusione, l’istruzione, l’avanzamento sociale e il soddisfacimento dei bisogni fondamentali dei gruppi vulnerabili o emarginati”. E questo è qualcosa che, secondo lui, “diventerà una caratteristica fissa del mercato”.

5.Ricostruire più audacemente

Questi due esperti riconoscono che tabelle di marcia come il Green Deal dell’UE e il Green Recovery Plan del Regno Unito sono incoraggianti, ma si chiedono come una ripresa verde e inclusiva possa essere accelerata in termini di investimenti sostenibili a reddito fisso: “Come possiamo ricostruire più audacemente?

Mentre credono che i regolatori potrebbero considerare l’applicazione di diversi pesi di rischio alle banche per favorire le attività verdi e penalizzare le attività non rispettose dell’ambiente, sottolineano anche che “occorre fare più lavoro per collegare la sostenibilità e il rischio prima di implementare un tale regime”. Un’idea alternativa che sta guadagnando slancio, sottolineano, “è quella di guardare alle misure fiscali che possono incoraggiare la sostenibilità; è qui che guardiamo all’esempio del mercato delle obbligazioni municipali esenti da imposta degli Stati Uniti.

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